Miesiąc: Marzec 2019

Najlepszy sentyment krajowych inwestorów indywidualnych od stycznia 2018

W najnowszym sondażu INI SII różnica pomiędzy udziałem osób oczekujących wzrostu cen akcji na GPW w półrocznym horyzoncie a udziałem osób oczekujących spadku cen akcji wzrosła do najwyższego poziomu (+7,3 pkt. proc.) od końca stycznia 2018, czyli od stycznia ub. r., kiedy to na WIG-u rozpoczęła się ostatnia cykliczna bessa. Spróbujmy z tej informacji wydusić jakieś …

Brexit jako wstęp do „diamentowego wieku”?

Brexitowa saga trwa nadal (wczoraj dla odmiany brytyjski parlamentu odrzucił możliwość wyjścia z UE bez porozumienia) i na 2 tygodnie przed upływem wyznaczonego terminu nie wiadomo, czym się skończy. Osobom, którym nudzi się czekanie na dalszy rozwój wydarzeń i mają trochę wolnego czasu proponuję zapoznanie się z interesującą wizją świata przyszłości, która w ciekawy sposób wiąże …

„Brexit sprzed 24 lat” revisited

We wtorek brytyjski parlament ponownie odrzucił wynegocjowaną przez rząd Theresy May umowę z Unią Europejską na temat warunków wyjścia Wielkiej Brytanii z tej organizacji. Do terminu Brexitu zostało już niewiele ponad 2 tygodnie i nadal trudno jednoznacznie określić, co się w tym czasie wydarzy (zapewne rząd Wielkiej Brytanii będzie wnioskował o przedłużenie okresu negocjacji, ale …

Kiedy szczyt dolara w ramach cyklu Kitchina?

Pomęczmy jeszcze trochę dolara. Na poniższym obrazku na wykresie EUR/USD przedstawiłem swoją interpretację cyklu Kitchina (podstawowego cyklu gospodarczego) w okresie minionego pokolenia.  Jak każde takie oznaczenie układu cykli ta interpretacja może być oczywiście kwestionowana. Jej główną wadą wydaje się być to, że w okresie jednego pokolenia (z punktu widzenia cyklu pokoleniowego utożsamiam globalne kryzysy z …

Nerwowo na dolarze

Moje ostatnie komentarze na temat perspektyw amerykańskiego dolara nacechowane są pewną niepewnością i nerwowością. Przeczytajmy podsumowania: „Ostatnie 21-miesięczne maksimum kursu USD/PLN potwierdza trwanie wzrostowej fazy cyklu Kitchina na dolarze. Oparta na 6 poprzednich cyklach projekcja kursu USD/PLN sugeruje, że okolice końca bieżącego roku są ostatnim momentem na pozbycie się dolarów. Fakt, że obecny cykl na …

Euro słabnie po ogłoszeniu przez ECB trzeciej rundy TLTRO

W czwartek ECB nieco zaskoczył rynki informując o śmielszej niż tego oczekiwano nowej rundzie luzowania polityki pieniężnej. Co prawda wysokość podstawowych stop procentowych nie została zmieniona, ale EBC przesunął oczekiwaną datę pierwszej podwyżki stóp poza koniec 2019 roku. Wcześniej jako taka data podawane było lato br. Po drugie Mario Draghi ponownie zapewnił, że ECB zamierza …

Jeszcze raz o „commodity terms of trade”

Wczorajszy wpis (‚Zmiany „terms of trade” na świecie takie jak wiosną 2001’) wymaga małej korekty. Otóż dane Citi, którymi się posłużyłem do znalezienia najbardziej podobnej do obecnej sytuacji w przeszłości (maj 2001), czyli indeksy „terms of trade” nie reprezentowały całego handlu poszczególnych krajów, a jedynie jego część dotyczącą wymiany surowców („commodity terms of trade index”). Kiedyś, …

Zmiany „terms of trade” na świecie takie jak wiosną 2001

Wprowadźmy sobie najpierw encyklopedyczną definicję „terms of trade”: „Terms of trade (TOT) – relatywne ceny dóbr eksportowanych do importowanych (w danym państwie), określane warunkami wymiany międzynarodowej. TOT może być cenowe (nominalne) lub ilościowe (realne). Wskaźnik ten pokazuje zmiany siły nabywczej eksportu w stosunku do importu poszczególnych państw. Zmiany tego wskaźnika przedstawiają kształtowanie się korzyści państw prowadzących wymianę. Poprawa TOT następuje …

„Powrót do przeszłości” 17 miesięcy później

W październiku 2017 przedstawiłem w tym miejscu we wpisie zatytułowanym „Powrót do przeszłości” projekcję wartości WIG-u uzyskaną za pomocą niezwykle prymitywnej metody: uśrednienia zachowania indeksu wokół punktów 40, 80, 120, 160, 200 i 240 miesięcy wcześniej. Te 40 miesięcy to oczywiście typowa długość cyklu Kitchina. Cofając się w przeszłość o wielokrotności długości tego cyklu miałem nadzieje trafiać …

Nieco bardziej zrównoważony wzrost gospodarczy w Polsce w IV kw.

Podobnie jak 3 miesiące temu przyjrzyjmy się szczegółowym danym GUS na temat czynników wpływających na tempo wzrostu gospodarczego w naszym kraju w poprzednim kwartale.  Na 4,9 proc. roczną dynamikę PKB w IV kw. złożyły się +2,2 pkt. proc. spożycia gospodarstw domowych, +1,7 pkt. proc. inwestycji w środki trwałe brutto, +0,8 pkt. proc. spożycia publicznego, +0,2 pkt. proc. …