Najgorsze od dekady nastroje szefów amerykańskich firm zapowiadają gospodarczą recesję

29 październik, 2019

Raz na kwartał Conference Board publikuje wartość CEO Confidence Index odzwierciedlającego nastroje szefów firm z USA. Wskaźnik ten ma dwie zalety – długą sięgającą ponad 40 lat historię oraz tendencję do wyprzedzania rocznej dynamiki PKB w Stanach Zjednoczonych o pół roku (współczynnik korelacji 0,58). W III kw. br . wartość CEO Confidence załamała się do najniższego od dekady poziomu 33,85 pkt. W przeszłości również niskie poziomy tego wskaźnika wystąpiły jedynie 4 razy za każdym razem ostrzegając przed trwaniem lub rychłym początkiem formalnej recesji w gospodarczej USA (szare pionowe pasy na poniższym obrazku).

COE Confidence Index spadał po raz pierwszy poniżej poziomu 35 pkt. kolejno w III kw. 1979, IV kw. 1990, IV kw. 2000, IV kw. 2008 oraz w III kw. 2019. NBER ogłaszał później początki recesji gospodarczej w odpowiednio styczniu 1980, lipcu 1990, marcu 2001 oraz grudniu 2007.

Synchronizując roczną dynamikę PKB w USA w II kw. br (+2,28 proc.) z tymi 4 historycznymi epizodami dostajemy sugestię, że roczna dynamika PKB w III kw. będzie nie wyższa niż +2,01 proc., w IV kw. nie wyższa niż +0,91 proc., w I kw. 2020 nie wyższa niż +1,04 proc., a II kw. 2020 nie wyższa niż +0,45 proc.

Projekcja rocznej dynamiki PKB uzyskana na podstawie tych 4 historycznych precedensów spada do II kw. 2020 do poziomu -0,69 proc. jednoznacznie sugerując bliskość gospodarczej recesji w USA.

Czy rzeczywiście w II kw. przyszłego roku dynamika PKB w USA przybierze wartości ujemne, czy też tym razem ten omawiany wskaźnik zawiedzie, tego oczywiście nie wiadomo. Ale to już drugie narzędzie – obok inwersji krzywej rentowności – które jednoznacznie zapowiada recesję w gospodarce USA.

Podsumowanie: w III kw. Conference Board CEO Confidence spadł do najniższego od dekady poziomu 33,95 pkt. W okresie minionych 40 lat 4 takie sygnały sygnalizowały trwającą lub zbliżającą się gospodarczą recesję w USA. Projekcja dynamiki PKB w USA uzyskana dzięki tym sygnałom sugeruje dołek spowolnienia w II kw. 2020.

39
Powiązane artykuły

Komentarze

        1. Dante

          W połowie października został pokonany mocny wielomiesięczny oprór i teraz niedawno był zretestowany jako wsparcie – dodatkowo, geometria pokazuje, że to co WIG zrobił od początku października to 50% i czas na kolejne 50% ruchu w górę przed kolejną konslidacją w okolicach 2270-2280 (co przy okazji będzie oporem 2-letnim – po jego przełmaniu będzie wesoło)
          https://stooq.pl/q/?s=wig20&d=20191029&c=1y&t=c&a=ln&b=1

            1. Dante

              Osobiście wolę korelacje między różnymi aktywami plus dane ekonomiczne, ale coś można pokreskować
              https://tvc-invdn-com.akamaized.net/data/tvc_0d0211e74a6401aa8a080643689142f8.png

              I patrząc na to geometrycznie, w okresie 2017r. mieliśmy 50% ruchu, potem od 2018r. aż po dzień dzisiejszy korekta, a po przełamaniu prawie dwuletniego oporu będzie czas na kolejne 50% ruchu. Przy okazji krzywa dochodowości 30y/2y pokazuje, że wkraczamy w dojrzałą fazę hossy, który potrafi obfitować w spore wzrosty na akcjach (vide 1999r. – 2000r.)
              https://stooq.pl/q/?s=30usy.b:2usy.b&d=20191029&c=20y&t=c&a=lg&b=1&r=wig20

              A fundamenty pod to: ekstremalnie luźna polityka banków centralnych (dość podobna do tej z 2008r./2009r.) i rozpoczęta w sierpniu ucieczka inwestorów z rynku obligacji (i ogólnie aktywów safe haven).

  2. Mariusz

    Z poprzedniej dyskusji odpowiem że ja na chwile obecna na portfelu akcji mam -40% i wcale mnie nie boli, bo mam jeszcze 38% gotówki i ciągle dorzucam szmal. Zaś w 2gim portfelu złotofizyk/złotofundusz akci sp.wydobywczych/obligacje indywidualneSP 4 letnie jestem 20% na plus i tutaj dokładam na konto oszczędnościowe z myślą że jak będzie jakiś mega kryzys kaszisdeking. Mam jeszcze 3 porfel zagraniczny w kraju gdzie mieszkam i zarabiam ale to tylko fundusze sektorowe i gotówka, wszystko na plusie narazie. Z codziennej pracy generuje tyle wolnej gotówki że negatywne ruchy na akcjach, nawet jak bym stracił 10% przez jakieś bankructwo jakoś mnie to nie wzrusza. Więc pianie o Januszach i stratach zależy od okresu czasu w jakim ktoś ocenia te inwestycje, dla mnie 1 inwestycja w 1 walor rzadko trwa krócej niż 2 lata.

    4
  3. konsultant121

    Sir mac-erson zniknął bo widział że go zdemaskowaliśmy jako agenta antywskaźnika który zawsze robił na blogu odwrotnie niż rynek;) Na koniec się pożegnał pisząc że wstrzymuje wpisy:)) Kto nastepnym kandydatem na agenta antywskaźnika?:))

    3
      1. arteks

        @versus_one

        Chciałbym Ci podziękować za obecność i przekazywaną wiedzę. Sporo się nauczyłem i dowiedziałem z Twoich wypowiedzi. Szkoda że znikasz. Życzę powodzenia w inwestycjach.

        Do Pana Wojtka

        Ceniłem ten blog za wysoki poziom analiz jak i wypowiedzi. Ostatnio to jednak wylęgarnia troli zagłuszających i zniechęcających do odwiedzania bloga.

        12
    2. tinley

      Zawsze twierdziłem że cykle po prostu się rozregulowały od czasu gdy FED i ECB wzieły sprawy w swoje ręce. Niestety taka diagnoza byłaby zbyt prosta skoro QE i inne szachrajstwa trwają od dekady a jednak jakoś te cykle w tej dekadzie jeszcze działają. Nie chciałbym byc obrońcą Gospodarza, ale przypomnę wszystkim że ok 1.5r temu wspomniał o tym że hossa może przyjść póxniej niż prędzej bo ostatnio cykle się wydłużają. Jak będzie trzeba to znajdę ów cytat który padł w dyskusji o tym jak zmieścić hossę na GPW między warszawską bessą a rychłym końcem hossy na NYSE. Na dwoje babka wróżyła i dziś mamy raczej realizacje scenariusza że hossy na GPW przed bessą w USA nie zdążymy zrobić wiec wypada czekać na głębszą przecenę i tu i tam bo marazm na GPW trwa już zdecydowanie za długo i na wykresie przypomina scenariusz z lat 2009-2015. No niestety wypada teraz zrobić zjazd jak w latach 2015-16 i się wyzerować po prostu.

  8. billy_the_kangoor

    Dante 29 października 2019 o 16:16
    “”Dość mocna formacja wybiciowa w górę klaruje się na WIGu – może to być dość niebezpieczne shortować ten rynek.””
    Neptun 29 października 2019 o 16:22
    “”Możesz podać argumenty do tego twierdzenia?”””
    Argumentem jest wykres WIG dążący do 60.200.
    Wybiło już wszystko ponad wrześniowe szczyty – poza Islandią,
    Norwegia + Polska też jest wyżej IX.2019, nie widać tego wprost (w skali punktowej) na głównych wykresach OSLOEAX, WIG.

    4
    1. Dante

      @billy_the_kangoor
      Dużo zależy od banków centralnych, ale już widać sporą różnicę w kwestii stóp procentowych USA/Polska – a to wpływa na gigantyczne przepływy kapitału (chociażby na rynku carry trade czy swapy)
      https://stooq.pl/q/?s=inrtus.m:inrtpl.m&d=20190918&c=3y&t=l&a=lg&b=1

      I widać, że coś się zaczyna dziać na korzyść PLN
      https://stooq.pl/q/?s=gg.f&d=20191029&c=5m&t=l&a=lg&b=1&r=usdpln+zn.f
      https://stooq.pl/q/?s=es.f:wig20usd&d=20191029&c=5m&t=l&a=lg&b=1&r=usdpln
      https://stooq.pl/q/?s=es.f:eem.us&d=20191029&c=1y&t=l&a=lg&b=1&r=usdpln
      https://stooq.pl/q/?s=dx.f:cew.us&d=20191029&c=3y&t=l&a=lg&b=1&r=usdpln
      https://stooq.pl/q/?s=30usy.b&d=20190930&c=5m&t=l&a=lg&b=1&r=cb.f+hg.f+plnusd
      https://stooq.pl/q/?s=wig20usd&d=20190930&c=1y&t=l&a=lg&b=1&r=plnusd

      1
      1. poundland

        Cy możesz dokładnie napisać, co masz na myśli pisząc ?:

        ” … już widać sporą różnicę w kwestii stóp procentowych USA/Polska – a to wpływa na gigantyczne przepływy kapitału (chociażby na rynku carry trade czy swapy)”

        Będę wdzięczny. Pozdrawiam.

  13. wider_swider

    Znajomy prowadzi firme budowlaną. Co prawda dopiero 2 lata ale dobrze prosperuje. Chciał wziąć kredyt na mieszkanie. Odmówili mu informując ze na zachodzie rozpoczyna się kryzys który na pewno wyleje się również na Polskę. Hmm…

    1. Dante

      @wider_swider
      A co ze jego zdolnością kredytową?
      Trochę dziwna wymówka w stylu “bo idzie kryzys”, bo de facto z każdym dniem coraz bliżej do kryzysu (podobniej jak coraz bliżej do lata) – i za 10 lat może być podobna śpiewka.
      http://wyborcza.pl/7,155287,25080711,kredyty-hipoteczne-bija-rekordy-najwiecej-od-kilkudziesieciu.html
      http://wgospodarce.pl/informacje/69347-polacy-wzieli-1592-tys-kredytow-o-wartosci-4286-mld-zl
      http://wgospodarce.pl/informacje/68712-bik-podnosi-prognoze-wartosci-kredytow-mieszkaniowych

Dodaj komentarz