Inwersja krzywej rentowności w USA na odcinku 10 lat – 3 miesiące, która ostatni raz dała fałszywy sygnał ostrzegający przed recesją w 1966 roku osiągnęła apogeum 28 sierpnia (-0,48 pkt. proc.), po czym zanikła.
Powered by macrobond.com
O rezultacie tego powrotu różnicy pomiędzy rentownością 10-letnich obligacji i stopy 3-miesięcznych bonów skarbowych do wartości dodatnich o wymowie wcześniejszego złowróżbnego sygnału od razu w dużej mierze zapomniano. Czy słusznie? Są powody by sądzić, że nie.
W okresie minionego półwiecza wyprzedzenie ruchów tego “spreadu” w stosunku do rocznej dynamiki PKB w USA wynosiło średnio aż prawie 16 miesięcy, co oznacza, że apogeum negatywnego wpływu ostatniej inwersji stóp w USA należy oczekiwać dopiero pod sam koniec przyszłego roku. Co sugeruje, że jest zdecydowanie zbyt wcześnie by zupełnie zapominać o tym czynniku.
Powered by macrobond.com
Oczywiście można argumentować, że w świecie QE dotychczasowe zależności nie obowiązują, ale przecież nie można tego być pewnym.
W 3 ostatnich przypadkach takich sygnałów szczyt inwersji w tym segmencie krzywej rentowności wypadł w czerwcu 1989, styczniu 2001 oraz lutym 2007. Recesje, przed którym te inwersje ostrzegały, zaczynały się odpowiednio w lipcu 1990, marcu 2001 oraz grudniu 2007. Tak więc wyprzedzenie pomiędzy szczytem inwersji a początkiem formalnej recesji (w klasyfikacji NBER) wynosiło odpowiednio 13 miesięcy, 2 miesiące oraz 10 miesięcy (średnio ponad 8 miesięcy). Na tej podstawie można dojść do wniosku, że nawet zakładając – co wydaje się sensowne – że ostatni szczyt inwersji z końca sierpnia nie zostanie już pokonany w obecnym cyklu Juglara, zostaje nam do 10 miesięcy niepewności, czy aby i tym razem nie będzie podobnie.
Powered by macrobond.com
Jutro przedstawię analizę potencjalnych konsekwencji tego rozumowania dla rynków akcji.
Podsumowanie: w przeszłości ruchy różnicy rentowności 10-latek i stopy 3-miesięcznych bonów skarbowych w USA wyprzedzały roczną dynamikę PKB średnio o prawie 16-miesięcy. To oznacza, że szczytu negatywnego oddziaływania tego zjawiska na gospodarkę Stanów Zjednoczonych należy oczekiwać dopiero pod sam koniec przyszłego roku.
Komentarze
Co tu dużo mówić! Słabość WIG20 w stosunku do SP500 jest porażająca.https://stooq.pl/q/?s=wig20:^spx&c=5y&t=c&a=lg&b=0
To nie jest nowa hossa ale wg mnie przerwa w trwającej besssie od stycznia 2018. Rok 2019 to zmyłka na SP500. Gdyby to miała być hossa, to WIG20 byłby silniejszy jednak.
@konsultant121
Wpływ dolara.
Gdy rosną akcje DM i dolar, a to wtedy ruchy akcji EM (w tym polskie) odgrywają rolę “kanarka”, ostrzegającego przed spadkami na giełdach.
Odwrotnie jest, gdy akcje EM rosną, a dolar spada – wtedy to akcje DM wcześniej ostrzegają przed spadkami.
Zatem mamy obecnie kolejny niedźwiedzi sygnał dla akcji DM.
dzisz rzad wydluzyl suwak ofe do polowy przyszlego roku
pytanie czy to ostateczny termin
Ja jeszcze raz w temacie wskaźnika INI na który wielu ekspertów się powołuje a wychodzi na to że to jest wielka ściema -wspomniany wskaźnik jest tak samo bananowy jak nasza GPW, niedawno znajomy mi powiedział w „sekrecie” że on sam oddaje po kilka/kilkanaście głosów w tej sondzie, oczywiście „kontrariańsko”, sprawdziłem samemu i wychodzi na to że oddając głos przez smartfon używając danych operatora po każdym wyłączeniu telefonu lub przełączeniu w tryb samolotowy na dłuższą chwilę i następnie wyczyszczeniu historii przeglądania stron internetowych można głosować wielokrotnie!!!
Więc wnioski co do właściwości prognostycznych tego wskażnika proszę wyciągnąć samemu.
A może już dawno wszyscy o tym wiedzą i tylko ja byłem naiwny……
Wpisu)
W takim razie proszę podziękować koledze – jest niezły:
https://wojciechbialek.pl/2019/11/najwyzszy-o-ponad-3-miesiecy-sentyment-krajowych-inwestorow-indywidualnych.html
https://wojciechbialek.pl/2019/06/dalszy-wzrost-sentymentu-krajowych-inwestorow-indywidualnych.html
A po co to robi? Coś z nim nie tego?
……a sprezynka sie nakreca , nakreca…
55,6k
Paliwówka startuje.
To kupuj. Na co czekasz.
Teraz to czekam kiedy sprzedać
Myślałem,że jak coś startuje to się to kupuje, ale widocznie byłem w błędzie.
Masz refleks martwego kowboja.
“Aktywa klientów na rachunkach domów maklerskich wyniosły w trzecim kwartale 66,4 mld zł, a przed rokiem było to 82,9 mld zł”
https://m.bankier.pl/wiadomosc/Strata-z-dzialalnosci-podstawowej-domow-maklerskich-na-koniec-III-kw-wzrosla-do-210-mln-zl-7778721.html
Polska giełda stała się zajęciem dla niewielkiej grupki hobbystów
Nadal jest sporo do wykoszenia.
skala spadku aktywow jednak zaskakuje
moze to juz ostatnia faza zrezygnowania ?
Panie Wojtku
Kogo zaliczamy do tych klientów Domów Maklerskich posiadających te aktywa w wysokości 66,4mld zł.Czy to są inwestorzy indywidualni plus TFI czy jeszcze ktos?
To bardzo ciekawe.
Panie Wojciechu, czy dysponuje pan tego typu danymi dla całej historii WGPW?
Na koniec 2015 roku przy Wig 20 poniżej 2000 było to 112 mld zł. Słowem niezła rzeźnia przez ostanie 4 lata.
Czemu przy postach mamy inny czas +1h? Myślałem że przeniosłem się o godzinę wstecz a na dodatek czytam właśnie S. Kinga – “dallas”
Cholera Ty to masz refleks martwego kowboja.
Gdy kilka/kilkanaście tygodni temu większość, łącznie ze mną, zastanawialiśmy się nad tym za ile dni “krach” u jankesów ktoś napisał, że owszem ale najpierw hiperbola… wygląda na to , że miał rację (???)
@datik
To nie koniec hiperboli – po prostu, czas na korektę i jazda dalej.
sp500 od jesieni 2014 roku zyskal tylko 50% a ty to nazywasz hiperbola ?
ha ha
100% nominalnego wzrostu od jesieni 1999 roku (przeciez to 20 lat ) to duzo ?
A przeciezz trzeba uwzglednic inflacje za te lata i wy nadal widzicie zadatki na rynek niedziwiedzia
p o …. lo w as ?
i co czego wy oczekujecie zalamania rynku po wyjsciu rynku gora z prawie 2 letniego boczniaka korekcyjnego ?
Co wy palicie ?
Co wy pijecie ?
dante za duzo czytasz auttjajdera
indpependent glupcow
jakichs dziwnych kolesi z jutuba
a ignoruszej najbardziej oczywiste sygnaly jakie wysala rynek
a poniewasz z rynkiem sie nie zgadzasz
to wyszukujesz kolejne artykuly, nagrania, blogi ktore potwierdza twoje podejscie by nie wypasc ze swojej sfery komfortu
wiekszosc tych blogow i innych o upadku dolara, zagrozeniu dlugiem ifnalcja itp to zwykle smieci sa
to nie ma sensu trzeba przyjac rzeczywistosc taka jaka jest
inwestor indywidualny NIE MA SZANS PRZEWIDZIEC krachu a bessa skali tej jak z 2007-2009 predko sie nie powtorzy
Miałem na myśli potencjalną hiperbolę a nie jej koniec.
https://stooq.pl/q/?s=^spx&c=20y&t=c&a=lg&b=0
masz wykres 20 letni
gdzie ty masz podstawy do krachu czlowieku
przeciez to dopiero poczatek kolejnej fali wzrostowej
na tym rysunku doskonale widac rownosc fal przypatrz sie to zobaczysz
rynek dopiero co zlamal DUZA CZARNA SWIECE
zupelnie jak w 2010 i 2015
czekajcie na krach
czekajcie
co za kmiotki
zupelnie jak w 2011 i 2015
wykresy na swiecach kwartalnych idealnie oddaje poszczgolne fale impulsu na indeksie czytalne a po oczach bije
od 1982 naliczylem tylko 8 swiec kwratlnych ze spadkiem minium 12%
a my wlasnie wybilismy gora taka swiece
to byla najglebsza korekta od 2011
a wy czekacie na krach panowie
on juz byl a wy go przespaliscie
czasami wpisy na tym blogu potrafia mnie rozbawic bardziej niz odcinek przyjaciol albo latajacy cyrk …..
usa w przyszlym roku wypowiada durny pakiet klimatyczny
wiecie jakiego to da to kopa tamtejszej gospodarce ?
a wy liczycie na spadki
wiecie jak wazne dla zyskow firm jest wypowiedzienie tej kuli u nogi ?
a tymczasem u nas w ue odwrotnie
https://twitter.com/hashtag/BA24?src=hash&ref_src=twsrc%5Etfw%7Ctwcamp%5Eembeddedtimeline%7Ctwterm%5Elist%3Apuls_biznesu%3Anewsroom&ref_url=https%3A%2F%2Fwww.pb.pl%2F
jak to wplynie na wig 20
jakie dzis np azoty ciech ponosza koszty z tego tytulu mozna sprawdzic to wielkie pieniadze ktore ida do niszczarki
w usa tego nie bedzie
a wy dalej liczcie na besse
allo allo, gdzie zostawiłeś kulturę i rozum ? strasznie cię rajty cisną patrząc na wykresy 20- letnie.
myslenie zyczeniowe
na rynkach zabija
owszem troche mnie ponioslo
ale niedzwiedzie nastroje na tym blogu to nie od dzis
tzn glupi jestem bo co bo napisalem ze juz po bessie ?
ano po bessie
rok temy niejaki laskudra (łachudra w zasadzie) przewidzial koniec swiata na rynkach
……
ale rozumiem
moja postawa nie pasuje kolka wzajemnej adoracji
no bo widzisz
trudno zachowac kulture jak sie wdzi przed soba taka “sztukę”
https://stooq.pl/q/?s=^spx&c=30y&t=c&a=lg&b=0
tr33
DO czekajacych na KRACH CZY GLEBOKA BESSE W USA
ZAPOMIJCIE O TYM
mowilem to ja jarzabek….
@ allo allo
Ale po co o tym trąbić, jak jest Pan pewien to brać kredyty od rodziny z lokaty też brać kupować i cicho siedzieć. Chyba że już obkupiony po dziurki w nosie na full kredycie. Bo tak bez celu pisać ostre słówka to i po co. Pozdrawiam wszystkich fanów hossy, bessy i boczniaka.
skoro jedni trabia o krachu
albo o hiperboli co skutkuje krachem
to jam mam pisac ze
przed nami rynek byka przynajmniej stolicy swiatowej demokracji
to ja moge
@INI
Ten wskaźnik pokazuje w jakim rozkładzie jest GPW. Dopełnieniem obrazu tego wskaźnika są najbardziej aktywni użytkownicy forum pana Wojciecha Białka, ktòrzy typowali najpopularniejsze spòłki z bankiera, ktòre są największymi śmieciuchami w segmencie małych spòłek. W myśl zasady spada 3-5 lat znaczy że jest tanio. Czym niżej kupię tym więcej zarobię.
65mld na rachunkach to dużo,jest jeszcze sporo baranòw do golenia.
Polecam:
https://www.youtube.com/watch?v=w2AiY8y6d5o
PS. Dzisiaj ok. 23:00 powinien być opublikowany najnowszy bilans FEDu – jeśli będzie spadać, to jutro może być wesoło na VIXie.
@@
https://fakty.interia.pl/swiat/news-reuters-turcja-blokuje-plan-pomocy-nato-dla-polski-i-krajow-,nId,3356014
// krzepiąca wiedza że jesteśmy – sami //
https://polska-poezja.com/herbert-zbigniew/17-ix/
Od wczoraj jest zakaz sprzedaży drewna dębowego przez nadleśnictwa lasów państwowych i dębina ma być strzeżona jak złoto – niepotwierdzone informacje głoszą, że ma być wykorzystane do masowego grodzenia lasów państwowych.
Inna wersja powodu zakazu to rzekoma duża umowa państwa polskiego z Chinami na zakup przez Chiny wieprzowiny, produktów rolnych i drewna.
@Wojciech Białek
Możnaby zestawić krzywa 10y/3m z takimi wskaźnikami jak:
– quits to layoff ratio
https://1.bp.blogspot.com/-mew5OCQJUoQ/XZIko6h8ZvI/AAAAAAAAksM/rbQERl73e7oTD9HayvUjPQLlCTGpQetRQCLcBGAsYHQ/s640/Temp%2Bjobs%2Band%2Bquits.JPG
– PMI & Nonfarm payrolls
https://1.bp.blogspot.com/-mjWtunUMDlg/XZIok7L5XoI/AAAAAAAAksc/GRXHFuo1abQdbGOS_W1B-GrOen_JXB1pgCLcBGAsYHQ/s640/Employment%2BPMI.png
https://wolfstreet.com/wp-content/uploads/2019/11/Global-China-Caixin-PMI-2019-10.png
– New export orders
https://files.stlouisfed.org/files/htdocs/publications/images/uploads/2019/ES1925Fig1_20191112114031.jpg
– Credit spread
https://www.isabelnet.com/wp-content/uploads/2019/04/ICE-BofAML-US-High-Yield-BB-Option-Adjusted-Spread-small.png
https://think.ing.com/uploads/charts/_w1200/credit_8.PNG
– consumer spendings & consumers confident
https://static.businessinsider.sg/2019/10/10/5db321fbdee0194ce8392503.png
Wpisu)
Nowy komentarz:
https://wojciechbialek.pl/2019/11/krotkoterminowy-pat-na-wig-u-20.html
@ allo allo
Na pewno dobrze się wczoraj czułeś ?