Na Wall Street zabrakło pieniędzy?

19 wrzesień, 2019

Wydawało się, że najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia będzie posiedzenie FOMC, który w środę miał ogłosić decyzję o kolejnej obniżce oprocentowania funduszy federalnych. I rzeczywiście Rezerwa Federalna obniżyła stopy o 0,25 pkt. proc. do przedziału 1,75-2 proc. czyli zgodnie z oczekiwaniami. Ale rynek nie zareagował!

FED wprowadził górne i dolne ograniczenia dopuszczalnego przedziału wahań faktycznej wysokości stopy funduszy federalnych w grudniu 2008 roku. Od tamtej pory cały czas miał ten rynek pod kontrolą, to znaczy ani razu nie zdarzyło się, by rzeczywista stopa funduszy federalnych opuściła ten przedział. Tymczasem już we wtorek – a więc dzień przed obniżką stóp – faktyczna stopa FED (“federal funds effective rate”) wyskoczyła ponad górne ograniczenia przedziału wahań.

Co więcej stopa stopa repo skoczyła do ponad 5 proc.

… zmuszając FED do interwencji i wpuszczenia w rynek we wtorek i środę 125 mld dolarów. Na dziś zaplanowana jest trzecia tego typu operacja o wartości do 75 mld dolarów.

Nie jest jasne – nawet dla FED – co spowodowało w tym tygodniu na tyle znaczący skok potrzeb pożyczkowych na rynku pieniężnym, że doprowadził do bezprecedensowej “utraty” kontroli przez FED nad wysokością jego własnej stopy procentowej. Mnożyły się spekulacje, że przyczyną był wzrost potrzeb pożyczkowych firm wynikający z terminów płatności podatków czy też wzrost popytu na pieniądz ze strony rządu zwiększającego swe rezerwy gotówki. Swoją rolę mogła też odegrać wcześniejsza redukcja sumy bilansowej banków, którą prowadziła Rezerwa Federalna od początku 2018 roku w ramach wycofywania się z QE.

Na razie ten niespodziewany mini-kryzys nie przelał się w jakiś zauważalny sposób na inne rynki, ale warto śledzić doniesienia z rynku pieniężnego w USA, bo upewnić się, czy to jednorazowe zakłócenie wynikające z jakiegoś szczególnego zbiegu okoliczności, czy objaw czegoś poważniejszego.

Podsumowanie: zupełnie niespodziewany skok potrzeb pożyczkowych na amerykańskim rynku pieniężnym spowodował nie widziany od czasu kryzysu z 2008 roku wzrost faktycznej stopy oprocentowania funduszy federalnych powyżej docelowej stopy FED, która została w środę obniżona do przedziału 1,75-2 proc. By sprowadzić stopy do akceptowanego przez siebie przedziału FED we wtorek i środę zasilił system na sumę 125 mld dolarów i planuje dziś dodatkową aukcję na 75 mld dolarów.

50
Powiązane artykuły

Komentarze

  2. Panpozwoli

    Albo pokażemy do końca tygodnia cojones, albo będziemy bardzo słabo wyglądać jak w20 odpadnie , a pln się osłabi. Cały zaskakująco mocny wrzesień trzeba wtedy będzie potraktować jako zapukanie w denko od dołu.

    2
  3. tinley

    Za dużo bondów – za mało obligacji. Efekt wypłukiwania banków z kasy gdy te rozpaczliwie ladowały się w obligacje by uniknąć karnych odsetek za pozyczanie komuś pieniedzy (realnie ujemne stopy). No to teraz jest wynik. nauczka dla polskich banków którzy jak durni skupują polskie papiery. jak sie posypie to Glapinski będzie skupował wiadra z farbami i belki papieru do drukowania zamiast obligacji

    1
  7. digesting slowly

    @Billy
    @Ann

    Wydaje mi się że Euro, PLN i inne europejczyki mają ostatnio dużą bezwładność.

    Kangoory Kiwi itd mocno się bujają, podczas gdy Edek reaguje wręcz w przeciwfazie a np PLN niewiele się rusza.

    Obstawiam że Kangoor pójdzie jeszcze drochę na dół, potem moncniej odbije do góry i dopiero wtedy Europejczyki zareagują.

    Druga opcja to kraszek i USD up.

    Coś się Wam klaruje czy czekacie?

    1. red.007

      Po ataku na mnie po zakupach Ursusa podałem skany a posta zakończyłem tak:

      “red.007
      2 sierpnia 2019 o 16:43
      …Nie podam więcej informacji ani o ewentualnej sprzedaży,ani skanów…”

      Trzymam się powyższego.
      Po co mi następne dziwne wpisy typu,za wcześnie/za późno.
      Ostatni raz napiszę.
      Wielokrotnie podawałem,że moje inwestycje w PDZ,Ursus i inne są w wymiarze wielomiesięcznym.
      To co się dzieje na dziennym zupełnie mnie nie interesuje.
      Nie zajmuje się spekulacją pipsowa,tylko ulokowaniem kapitału w dołkach.
      Pierwszy cel 3 zł,następny 5 zł i wyżej.
      W dyskusji z @macersonem przed rozpoczęciem spadku,wskazałem przedział 1,80-2,00 jako poziom rozpoczęcia korekty,korekta na tym poziomie się rozpoczęła.
      Zniesienie pierwszego wzrostu odbywa się 61,8%-78,6%.
      Pierwszy cel osiągnięty,drugi to nie niżej jak 0,90.
      Trwa podnieta czy będzie umowa z Jankesem,czy nie.
      Twa podnieta czy Zarajczyk puścił info o Jankesach aby wyrzucić akcje,czy nie.
      Powyższe to idiotyzmy.To nie żadna dystrybucja a doskonała okazja do akumulacji.
      Wykres rysuje jak należy.
      Fala dwa jest ku temu doskonałą okazją dla tych co nie kupili w dołku.
      Ja myślami jestem już przy następnej spółce,która prawdopodobnie rysuje moją ulubioną formację kończącą.
      Temat Ursusa jest dla mnie zakończony.
      Na następne pytania już nie odpowiem.

      9
    1. red.007

      Już raz takie pytanie o zasięg mi zadałeś.
      Odpowiedziałem Ci wówczas,że PDZ po wybiciu,to tabula rasa.
      Przetłumaczę na polski:”niezapisana tablica”.
      Po co pytasz drugi raz?
      PDZ jest w zupełnie nowym rozdaniu.
      Stare rozdanie się zakończyło.
      Należy po prostu obserwować co kreśli wykres.

      1
  17. red.007

    W owym czasie wyszło rozporządzenie Cezara Augusta,tzn.chciałem powiedzieć @Billy’ego aby nie pisać o tym na czym się nie gra.
    Na kontrakcie nie gram ale na KGH już tak.
    Sens jest taki,że KGH zanurkuje,bo zanurkuje miedź i E/U.
    KGH nie jest samotną wyspą i W20 również spadnie.
    Jutro koniec rozliczenia kontraktu a w przyszłym tygodniu będą jeszcze esy-floresy,bo gruby będzie wrzucał do wora nowe rozdanie.
    Zatem październik da właściwy kierunek ze względu na powyższe,spadkowy.
    Huk i grzmoty spowodują zejście miedzi poniżej 215.
    Wiem,że to szokujące ale wykres to wykona.
    Do tego czasu nie będę się spieszył z zakupami KGH.

    8
      2. red.007

        Nie potrafię tego określić i nie ma specjalnie takiej potrzeby.
        Miedź zaprowadzi.
        Jako ciekawostka to naczelnik kurnika pisał dawno o teście 50 zł.
        Aż takim pesymistą nie jestem ale zejściem poniżej 70 czy nawet poniżej 65 nie będę zdziwiony.

        @konsultant121
        Zaskoczyłeś mnie tym RGRem bo przyznam,że nawet nie patrzyłem na duży interwał.
        Pisząc kiedyś do @carrie użyłem sformułowania “patrząc od dołka czerwcowego”.
        A od dołka czerwcowego do szczytu wrześniowego wykres był uprzejmy wyrysować korektę płaską nieregularnie załamaną:
        http://docplayer.pl/772416-Rodzina-struktur-impulsy-struktura-wewnetrzna.html
        https://stooq.pl/q/?s=hg.f&c=1y&t=c&a=lg&b=1
        W naszym przypadku jest ona falą B zygzaka,po której następuje wydłużona spadkowa fala C.
        Zatem spadkowe C,powinno mieć więcej jak 161,8% spadku kwiecień-czerwiec,stąd podany powyżej poziom 215.
        Faktycznie zbiega się to z Twoim spojrzeniem.

  18. Mariusz

    Nastawiłem siatkę na Astartę na długi termin (inflacja) docelowo czekam na 21 zł ale już mam pakiet po 22.90
    Mam mały pakiet na KGH ale dokupię po 60 zł i niżej.
    JSW jak będzie po 20 zł mały pakiet na start planuję bo może być niżej.
    Skarbiec dobieram poraz kolejny średnia 17 zł na dziś.
    O energetykach napiszę bo to u mnie 25% portfela ale ogólnie jest już milusio mam po równo TPE, PGE, ZEP jeśli spadną to dokupię, ale dopiero w październiku, chyba że teraz będzie jakiś mocny ruch w dół.
    Zaciągłem PGN z mułem w dołku ale nie zszokuje mnie kolejny zjazd mam chrapkę na następny ładny pakiet.
    URS dokupiłem po 1 zł i PDZ kiszę od 0.66
    Mam małe pakiety BMC, VIN zastanawiam się nad nimi.
    Planuje dokupić ACP i ODL jeśli będą jakieś mocniejsze spadki.
    Mam jeszcze kilka śmieci w małych pakietach poniżej 0.5% portfela, lubię mieś śmieciowe spółki aby je obserwować np PBG, ITM, EUC, TRK
    Pozostało 40% gotówki w portfelu akcyjnym, drugi portfel to 75% fundusz na akcje spółek wydobywających złoto, 15% złoto fizyk, 10 % obligacje SP czteroletnie – bardzo długoterminowo myślę o tym portfelu.

    1. wojciech.bialek (Autor
      Wpisu      )

      Dziękuję. Ciekawe:

      “What has transpired is the buyers of these negative bonds have been simply traders. They have not bought this stuff to actually hold to maturity. They have been happy to trade them assuming rates would continue lower so it would be a bond rally. We are looking at SERIOUS credit risk once again but instead of the time bombs being mortgage-backed securities, this time it will be negative-yielding bonds issued by governments. The bond markets have been converted into a child’s game of musical chairs. When the music stops, someone will be left holding negative-yielding bonds that will only be salable at even deeper discounts of perhaps as great as 50% in a few years.”

      Niektórzy sugerowali, że ten skok popytu na pożyczki był rezultatem strat poniesionych przez graczy podczas ostatniej – najsilniejszej od roku
      – wyprzedaży obligacji. Podczas tej wyprzedaży dolar słabł a akcje drożały. Czyli bessa na obligacjach powinna być początkowo (zanim ich ceny nie spadną za bardzo) dobra dla akcji (przynajmniej na EM) i złe dla dolara. Czyli kółko rotacji aktywów się kłania.

      10-latki rządu USA chodzą od 2012 roku w przedziale od ok. 1,4 do ok. 3,1. Na moje oko proroka powinny wyjść górą z tego przedziału wiosną 2021 (w okolicach kolejnego szczytu cen akcji w ramach cyklu Kitchina po tym ze stycznia 2018). Wtedy na rynkach akcji powinno zrobić się nerwowo, bo tak “wysokie” stopy uderzą w tych, którzy się teraz zadłużają wykorzystując ich rekordowo niski poziom.

      3
  25. billy_the_kangoor

    @Red007
    Dekret ów wydany został w związku z “namolnym” podżeganiem poprzez niewiastę o czarno-bujnych włosach o słowiańskiej urodzie, zwaną Carycą Katarzyną, tudzież Anną – Katarzyną do wstąpienia w “nierządny trójkąt fali C”, czyli Przymierze z Królestwem Saudów, wspomaganą przez Hegemona Jednomyślnego Narodów Wschodniej Europy Wojciesława z Białych.
    Doprowadzić to mogło do uszczuplenia zasobów Cesarstwa, ich szkatułek, baryłek, czarnego złota.
    Jednocześnie Lud niepiśmienny oraz niewyuczony w wykresach, tzw. gawiedź (vide: blondwłosy o imieniu Skendynavia) napędzany przez gołębie pocztowe zobowiązał się od blond-rudowłosego Władcy z Krajów Wnuków Albionu ODKUPIĆ 3.057 pereł w zamian za milion obrabiających ludzi wśród plemion słowiańskich pole, tzw. traktorów po cenie 115 dukatów, czyli w przeliczeniu 1,15 złotego srebrniaka.

    4
    1. red.007

      Eee,to ja wiem,że Tobie nie muszę ale chodziło mi oto:

      “red.007 19 września 2019 o 11:24
      …Temat Ursusa jest dla mnie zakończony.”
      Dlatego nie wolno mi już więcej pisać.
      Jak mawiał kapral w wojsku:”pośmialim się pożartowalim”.
      I o to chodzi aby mieć trochę dystansu do Giełdy,wyborów i …żony.

  27. billy_the_kangoor

    “red.007 19 września 2019 o 20:30
    Eee,to ja wiem,że Tobie nie muszę ale chodziło mi oto:
    „red.007 19 września 2019 o 11:24
    …Temat Ursusa jest dla mnie zakończony.”
    I tak masz cierpliwość… 😉
    …”pośmialim się pożartowalim”.
    Wszystko jest OK, jeśli grasz na akcjach, obligacjach, nawet indeksach za swoją kasę.
    Kończy się na lewarze, o czym raczej dwie osoby (co najmniej) tu zapomniały.
    Take Care, Billy

  28. fast_market

    AAII – sentyment w USA już nie jest taki bearish choć daleki od ekstremum:

    Reported Date Bullish Neutral Bearish
    September 19: 35.34% 36.84% 27.82%
    September 12: 33.13% 35.63% 31.25%
    September 5: 28.64% 31.85% 39.51%
    August 29: 26.13% 31.66% 42.21%

Dodaj komentarz