Miesiąc: Marzec 2019

Czy obligacje pociągną dolara?

W okresie minionej dekady kurs EUR/USD wykazywał silną pozytywną korelację z rentownościami długoterminowych obligacji skarbowych w krajach rozwiniętych. Innymi słowy dolar umacniał się, gdy obligacje drożały (ich rentowności spadały) oraz słabł, gdy ceny obligacji spadały (ich rentowności rosły) i vice versa. Ostatnio rentowności długoterminowych obligacji wielu krajów rozwiniętych spadły do najniższego poziomu od prawie 3 …

Historyczne minima rentowności obligacji na antypodach

Przyglądając się tu codziennie kawałkom rynkowym puzzli mam ostatnio wrażenie, że ktoś pomieszał dwa różne zestawy układanek. Zobaczmy, do którego zestawu pasuje dzisiejszy kawałek. W ostatnich dniach na nowe historyczne minima poniżej poprzednich dołków z sierpnia 2016 równocześnie wyszły rentowności 10-letnich obligacji rządów Australii i Nowej Zelandii. Nanieśmy sobie takie sygnały z przeszłości na wykres …

Grudniowa podwyżka stóp FED była ostatnią w tym cyklu?

W 3 miesiące po ostatniej podwyżce stóp FED rynek zaczął oczekiwać pierwszej obniżki stóp. Jej prawdopodobieństwo na czerwcowym posiedzeniu FOMC szacowane jest na razie na 24 proc. Prawdopodobieństwo tego, że za pół roku stopy FED spadną o ćwierć punktu procentowego w porównaniu do obecnego poziomu rynek szacuje na 41 proc. Szansa na spadek o pół …

S&P 500 po inwersji krzywej rentowności

Nawet jeśli uzyskany wczoraj wniosek – obecne inwersje krzywej zapowiadają gospodarczą recesję w USA – potraktować poważnie, to niekoniecznie musi to oznaczać konieczność wpadania przez posiadaczy akcji w natychmiastową panikę. Nanieśmy sobie 4 wczorajsze sygnały na wykres S&P 500 (szare pionowe pasy to okresy recesji gospodarczych w USA). Jak widać tylko sygnał z lipca 2000 …

Dlaczego rynek akcji przestraszył się w piątek inwersji krzywej rentowności w USA?

Najsilniejszy od 3 stycznia spadek cen akcji w USA w piątek tłumaczony był powszechnie pogłębieniem się „inwersji” krzywej rentowności (rentowność długoterminowych obligacji poniżej rentowności krótszych papierów skarbowych), do którego doszło na amerykańskim rynku akcji tego samego dnia. Do tego pogłębienia doszło w wyniku wzrostu cen długoterminowych obligacji skarbowych (spadku ich rentowności). W przeszłości tego typu …

Zagrożenie dla rynku obligacji skarbowych

Z rozumowania, które przeprowadziłem wczoraj – obecna sytuacja po „jojo” na S&P 500 w warunkach relatywnie silnego wzrostu PKB w USA i przy relatywnie płaskiej krzywej rentowności jest podobna do tych z lutego 1988 i listopada 1998 – płynęły optymistyczne wnioski dla rynku akcji w USA w perspektywie następnych ok. 21 miesięcy. To samo rozumowanie …

FED zapowiedział koniec QT

Na wczorajszym posiedzeniu Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) ogłosił koniec operacji redukcji wielkości portfela posiadanych obligacji we wrześniu (a już w maju ograniczenie skali wyprzedaży z 30 do 15 mld dolarów miesięcznie) i zasugerował brak podwyżek stóp w tym roku. My zajmijmy się spekulacją na temat tego, co to znaczy w praktyce dla amerykańskiego rynku …

Pojawił się sygnał kupna

Tak jak pisałem wczoraj pomimo tego, że wskaźnik wyprzedzający koniunktury gospodarczej dla krajów OECD+BRIICS nadal spadał w styczniu i znajdował się na najniższym od 2009 roku poziomie – co sugeruje silne spowolnienie gospodarcze na świecie – to mój wskaźnik „szerokości” koniunktury gospodarczej na świecie, który w przeszłości wyprzedzał wskaźnik CLI publikowany przez OECD o średnio …

Wskaźnik wyprzedzający wskaźników wyprzedzających OECD

Pod wpisem sprzed dwóch dni pan animal_slave zamieścił komentarz, w którym przywołał wskaźnik wyprzedzający koniunktury gospodarczej publikowany przez OECD dla krajów OECD i 6 dużych gospodarek krajów niebędących członkami tej organizacji (BRIICS – Brazylii, Rosji, Indii, Indonezji, Chin i RPA). „OECD Plus Non-Member Economies Composite Leading Indicator poniżej 100 i leci w dół. Trwa to …

Pozycja WIG-20 w ramach cyklu 6,(66)-letniego

W lutym 2016 roku przedstawiłem w tym miejscu swoją interpretację cyklu 6,(66)-letniego – czyli podwójnego cyklu Kitchina – na WIG-u 20. Wyglądała ona tak: Ponad 3 lata później ten obrazek wygląda tak: Jak widać cykl zadziałał w miarę prawidłowo, chociaż po 37 miesiącach od ówczesnego komentarza skala wzrostu WIG-u 20 ustępuje tym obserwowanym w trakcie trzech poprzednich …