22 stycznia ub. r., a więc na 4 dni przed (pierwszym) szczytem hossy na S&P 500 argumentowałem w tym miejscu, że amerykańskie akcje są w stosunku do tamtejszych długoterminowych obligacji skarbowych najdroższe od 2011 roku (“Akcje w USA najdroższe względem obligacji od 7 lat“). Tezę tę oparłem na porównaniu wartości wskaźnika cena/zysk dla S&P 500 …

W lutym zastanawiałem się (“Jakie jest prawdopodobieństwo recesji w USA w ciągu roku?“), co mogą oznaczać dla tamtejszego rynku akcji styczniowe odczyty (24 proc.) wskaźnika nowojorskiego oddziału FED pokazującego szacunkowe prawdopodobieństwo recesji w gospodarce Stanów Zjednoczonych za rok. Efektem była projekcja wartości S&P 500, która – po uaktualnieniu o notowania z ostatnich 4 miesięcy – …

Szacowane na podstawie kształtu krzywej rentowności w USA przez nowojorski odział Rezerwy Federalnej prawdopodobieństwo recesji w gospodarce Stanów Zjednocznych osiągnęło 29,6 proc. dla maja 2020. Wzrost tego wskaźnika do tego poziomu poprawnie identyfikował każdą recesję w okresie minionych 40 lat przy braku fałszywych sygnałów. Ostatni raz wskaźnik ten zawiódł w drugiej połowie lat 60-tych, kiedy …

Ponieważ skłaniam się do poglądu, że obecna cykliczna hossa na globalnym rynku obligacji skarbowych (“Zbliża się czas obligacji skarbowych“) może być ostatnią przed silnym pokoleniowym wzrostem rentowności obligacji (“Trum(p)=Trum(an)“), to cały czas się zastanawiam nad optymalnym momentem zamiany obligacji skarbowych na akcje. W następnych wpisach będę się starał przedstawić wyniki tych rozważań. Dziś tylko obserwacja, …

Najsilniejszy od 23 lutego 2000 jednosesyjny wzrost wartości WIG-Telekomunikacja na czwartkowej sesji (+9,3 proc.) spowodował powszechne zainteresowanie sytuacją w sektorze (w przeszłości jeszcze tylko 2 września 1998 indeks rósł mocniej). Branży telekomunikacyjnej generalnie nie należało dotykać przez minione 19 lat o czym świadczy wykres względnej siły WIG-Telekomunikacja do WIG-u. Pół roku temu wykres ten osiągnął …

Na poniższym obrazku zaznaczyłem zielonymi pionowymi liniami dołki bessy w ramach cyklu Kitchina a czerwonymi liniami – szczyty WIG-u w ramach tego samego cyklu. Pomijając pierwszy cykl bessa-hossa z lat 1991-1994 otrzymujemy możliwość porównania obecnego cyklu rozpoczętego w dołku WIG-u ze stycznia 2016 z 6-cioma wcześniejszymi pełnymi cyklami hossa-bessa na tym indeksie jak również możliwość …

Nie lubię robić prognoz, bo to wymaga ogromnego wysiłku (a ja jestem raczej leniwy, no i się starzeję): Uwielbiam natomiast robić projekcje cen różnych instrumentów oparte na w miarę obiektywnych sygnałach rynkowych, bo to jest relatywnie łatwe i przyjemne. Wkroczyliśmy obecnie w 42 miesiąc od poprzedniego dołka cen akcji na WIG-u (i EM) w ramach …

Z punktu widzenia schematu rotacji aktywów, który jest jednym z moich ulubionych narzędzi analizy rynków: … obecny cykl był bardzo “logiczny”. Bliski ideałowi alokator kapitału w czerwcu 2015 znalazłby się na rynku obligacji skarbowych (tu kontrakt na 30-latki rządu USA): … 8 miesięcy później w lutym 2016 przeniósł się na rynek akcji: … 16 miesięcy …

Jak co 3 miesiące proponuję przyjrzeć się najnowszym danym GUS na temat kontrybucji poszczególnych źródeł popytu w polskiej gospodarce w poprzednim kwartale. Zacznijmy od ogólnego tempa wzrostu PKB. Rozpoczęte w III kw. 2017 łagodne spowolnienie gospodarcze było kontynuowane: roczna dynamika PKB spadła do +4,7 proc. wobec +4,9 proc. w IV kw. 2018 i była najniższa …